金銀五會共識 國銀登陸開分行擴大優惠

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2015/09/15 第3530期  |  訂閱/退訂  |  看歷史報份

兩岸財經要聞 兩岸稅收協定 影響台商繳納企業所得稅
資金外流…陸股1,400檔跌停
全人民幣業務 台銀廣州分行開幕
金銀五會共識 國銀登陸開分行擴大優惠
商情資訊 銀監會支持 搶攻「帶路」財
國銀登陸 兩大生存之道
大選變數 兩岸協商進展有限
服貿卡關 金融五會沒獨家優惠
訪梅子夢工廠 大陸官員驚豔
陸外匯占款大減 恐再降準
外匯交易 監管趨嚴
開放QDII2 國務院點頭
中資全球化配置 國際金融界看好
經濟學人:管控經濟放緩 陸最大挑戰
本季GDP增幅 估降至6.5%
韓劇吃的用的 視頻網買得到
自貿區突破 將「百花齊放」
大陸土豪海外購屋 逾70%付現
中國中鐵整合資產 進軍海外
陸股解碼/反彈沒量 行情夭折
港股導航/Fed決策 後市關鍵
復星海外收購腳步 放緩
金銀五會結論 台資銀三利多

★ 台股重要指標:外資買賣超投信買賣超自營商買賣超融資增減排行融券增減排行

兩岸財經要聞

兩岸稅收協定 影響台商繳納企業所得稅
夏嵐/經濟日報
夏嵐

(上海富蘭德林會計師事務所銀行與企業融資部 中國註冊會計師)

「兩岸稅收協定」雖然會讓部份台商受益,但也將讓部份台商因真實收入曝光而須在台灣繳稅。

「兩岸稅收協定」對台商在大陸納稅影響最大的稅種是「企業所得稅」,具體可從以下幾個層次進行分析:

一、「股權轉讓」課稅權歸屬台灣

台商在大陸最有可能因財產轉讓收益必須納稅的情況,多是股權轉讓或進行股權架構重組時衍生的納稅義務,未來「兩岸稅收協定」生效後,排除以下情況,課稅權將直接歸屬台灣。

1、企業使用或轉讓位於大陸的不動產所得; 2、轉讓台灣企業在大陸常設機構營業財產部分的動產,包含轉讓常設機構所取得的收益;3、台灣企業轉讓大陸公司股份所取得的收益中,有超過50%的價值是直接或間接來自大陸不動產;4、台灣方如對該項股份轉讓收益免稅,且台灣方在轉讓行為前12個月內,曾直接或間接持有該大陸方公司至少25%以上股本。

除以上這四種情況外,以後台灣企業在大陸取得的無形資產轉讓、股權轉讓等收益均改在台灣申報納稅。

二、台灣機構在大陸經營不構成常設機構,無需在大陸繳納企業所得稅

未來台商如果在大陸營業取得利潤,只要未構成常設機構,大陸予以免稅或不予課稅,像是建築工地、建築或安裝工程等有關監督管理活動,一般都是以存續期間超過12個月定義為常設機構,若是提供諮詢服務等項目,須在有關納稅年度開始,或結束的任何12個月中,連續或累計計算超過183天也構成常設機構,台商如果在大陸從事短期營業行為未達上述門檻,依「兩岸稅收協定」都將免在大陸徵稅。

三、享受5%優惠稅率

過去台商從大陸將利潤匯出,須在大陸繳納10%的利潤匯出所得稅,未來只要台商直接持有25%股權比率以上,就有機會把利潤匯出所得稅稅率從10%降至5%,問題是大陸台資企業的境外母公司須先證明管理機構在台灣,且向台灣稅務局登記,如此一來,雖在大陸少繳5%的利潤匯出所得稅,會不會在台灣因為要真實申報所有境外母公司的所得,造成真實收入曝光,這還須觀察後續「兩岸稅收協定」的細則及操作實務。

四、移轉訂價調整

移轉定價(TP)一直是台商在大陸很重要的問題,根據兩岸稅收協定,未來大陸稅務局如果對台商在大陸的關聯交易進行移轉訂價課稅,台灣方可申請調減交易所得。

由於過去幾年大陸稅務局加大關聯交易的查稅,所以表面上看起來,上述條款可避免兩岸雙重徵稅,但實務中大部份台商,特別是無根台商,都是透過第三地境外公司作為交易對象,隱藏了部份利潤在境外OBU中,因此應該不會有很多台商,會因為被大陸稅務局查關聯交易,而回頭向台灣稅務局求救,萬一從事交易主體的境外公司被認定為實際管理處所在台灣,則和上述境外母公司真實收入必須在台灣申報相同道理,反而會納入要在台灣納稅的窘境。

五、生效日期

目前兩岸稅收協定的生效日期須視台灣立法院通過時間為準,如果在今年年底前通過,那就是從2016年1月1日生效,如果明年台灣立法院才通過,那就得再等到2017年1月1日才正式生效,換句話說台商最起碼還有三個多月時間可以準備因應「兩岸租稅協定」的衝擊。(本文發自上海,網址www.myChinaBusiness.com)

 

資金外流…陸股1,400檔跌停
記者蔡敏姿/綜合報導/經濟日報
滬深兩市昨(14)日資金流出人民幣876億元(約新台幣4,380億元) ,創業板暴跌7.49%,千股跌停潮再現。分析稱,在熔斷機制尚未推出前,A股再度被襲擊,大陸監管層應儘快推出維穩機制。

對於證監會清理違規場外融資,是否會對市場造成影響的問題,證監會發言人鄧舸昨晚表示,目前多數場外配資帳戶持有人積極配合,主動清理,強行平倉占比較低。因此,按照現有方式、節奏對剩餘場外配資帳戶進行清理,對市場不會造成明顯衝擊。

每經網報導,場外違規融資到30日將清理,昔日暴跌元凶再襲來,直接令周一兩市股指再現千股跌停式的暴跌,兩市昨近1,400股跌停。陸股牛市來自場外融資融券資金的火爆,但其後股災式的暴跌同樣始於場外融資。

從資金流來看,市場殺跌慘狀,據好股道資金流統計,周一兩市資金流出達人民幣876億元,造成創業板暴跌7.49%。其中,國企改革沒超市場預期,改革概念中糧系、國投系等衝高跌停,嚴重打擊市場人氣,從而造成互聯網金融、軟體與衛星導航概念集體暴跌達8%。

為了搶救A股持續暴跌,上交所、深交所日前發布「關於就指數熔斷相關規定公開徵求意見的通知」指出,滬深及金融期貨交易所將採用「熔斷機制」,滬深300指數漲跌超5%,暫停交易30分鐘;滬深300指數漲跌超7%,暫停交易至收盤。

券商認為,本輪股災式的暴跌,看似是由場外違規融資爆倉所引爆,但其深層次的原因還是創業板估值史無前例的泡沫所誘發,創業板在4,000點時期動態本益比一度達150倍,遠遠超過中外股市牛市時的峰值,且指數四個月翻一倍的漲幅也超過歷史記錄。

同花順表示,A股仍處區域震盪調整中,3,050區域底部並未被打破。而大跌無疑是在倒逼熔斷機制快速推出,監管層應該加快腳步。

 

全人民幣業務 台銀廣州分行開幕
特派記者林宸誼/廣州報導/聯合報
台灣銀行在大陸第二家分行-廣州分行昨天開幕。前往主持開幕式的台銀董事長李紀珠表示,廣州分行可提供全人民幣業務,台銀接下來會與淘寶網合作,擴大取得大陸業者的徵信資料,以掌握新的潛在客戶,未來還會推動大陸的貿易融資。

李紀珠並利用出席開幕式的機會,表達台灣加入亞投行的意願。

她表示,加入亞投行後,台灣的銀行業者才會取得更多有用的資訊,包括一帶一路過程中的商機,尤其台灣對基礎建設融資很有經驗,加上台灣基礎建設已投資得差不多,很希望台灣這些做基礎建設有經驗的客戶,有到外面發展的機會,我們希望能盡快能成為亞投行的成員。

她指出,台銀已經與大陸六大銀行簽屬合作備忘錄(MOU),加上最近也與日本三菱東京日聯銀行簽署業務合作備忘錄(MOU),可加入一帶一路,協助客戶拓展國際市場。

李紀珠表示,台銀廣州分行已取得全人民幣執照業務許可,開業初期會以台商授信為主。儘管目前大陸經濟下滑,造成大陸的銀行業呆帳上升,但她認為,大陸能夠維持那麼高的經濟成長,重點就是要回歸到銀行專業,看有沒有能力辨識客戶,這也是台灣的銀行業強項,即對企業風險控管能力非常強。

她指出,對中小企業授信是台銀的長處,但在大陸授信要結合在地資料,才能做好徵信,所以台銀接下來會與淘寶網合作,取得徵信資料,掌握新的潛在客戶,此外還會推動貿易融資。

李紀珠也透露,台銀福州分行將於年底開幕,而台銀也已經遞件申設子行,希望能在上海、廣州、福州這三個地方,挑選一個地方作為子行。

談起台銀與廣州的機緣,李紀珠表示,廣州市長陳建華力邀台銀到廣州設點,加上台銀曾於1911年在廣州沙面大街上設立機構,就是看準當時廣州發展;從某個角度來看,這次廣州分行開幕,也代表台銀重返廣州。

 

金銀五會共識 國銀登陸開分行擴大優惠
記者孫中英/南投縣報導/聯合報

兩岸銀行監理合作平台第五次會議(金銀五會)昨在南投埔里舉行,達成三項共識:大陸銀監會同意台資銀行可比照其他外資銀行,在「同省」開第二家以上分行並獲得監理優惠;雙方同意鼓勵兩岸金融業相互參股;銀監會將研究福建自貿區對台灣金融業的開放措施。

金銀五會昨天下午三時起在南投埔里鎮農會舉行約一個小時,由金管會主委曾銘宗及大陸銀監會主席尚福林共同主持。會後尚福林說,希望銀監會與金管會進一步加強監管合作,促進兩岸金融業及經濟共同發展。

曾銘宗說,國銀在大陸已設五十二家分支機構,總資產達六千五百億元,前七月稅前盈餘達四十一億,陸銀在台灣也有三家分行;他說,兩岸銀行往來正邁入「新階段」,須進一步加強溝通監理與分享交流。

金管會銀行局局長詹庭禎及大陸銀監會國際部主任范文仲會後共同開記者會。詹庭禎說,此次會談達成數點「持續」共識,包括雙方同意「持續加強監理合作」、「持續推進兩岸銀行雙向往來」、「持續支持兩岸銀行業建立更緊密的業務合作關係」。

實務面共識重點有三,首先是銀監會對國銀赴大陸(不限自貿區)設分支機構給予一定優惠。詹庭禎說,大陸正在研究開放包括台資在內的外資銀行,在同省設立第二家分行,且設立第二家分行的營運資本金有較大彈性,不像第一家分行須受限於至少三億人民幣。

目前大陸開放外資銀行在同省設第一家分行後「只能再開支行」,詹庭禎說,未來若能開「同省異地分行」,且資本較有彈性,開支行的需求就會降低;且第二家分行「核准權」也會從大陸中央下放到各省。

其次,銀監會同意在福建自貿區,對台資銀行業進一步開放「條件已經成熟的項目」。但哪些是「條件已成熟」的開放項目?范文仲說,「相關措施還在研究中」。

第三、雙方同意在符合現行法規上,支持兩岸金融業「發展股權合作投資關係」。范文仲說,大陸已開放所有外資(包括台資)可參股陸銀,之前也有大量外資銀行參與陸銀股權合作的實例,他說,隨著大陸改革進行,「未來我們會相對更為開放」。

范文仲還說,兩岸銀行業可藉股權相互投資,更密切合作達到互利雙贏。目前外資參股一家陸銀,單一持股上限百分之廿、全部外資最高持股百分之廿五。因為服貿卡關,目前台灣僅開放陸銀可參股金控百分之五、加計透過QDII(合格境內機構投資者)百分之五,即最多百分之十;但若服貿協議過關,陸銀可直接參股國銀百分之廿。

 

商情資訊

銀監會支持 搶攻「帶路」財
記者邱金蘭、韓化宇/南投報導/聯合報
金銀五會登場,外界關心大陸銀監會對台資銀行參與「一帶一路」商機的立場,銀監會首度釋出善意,支持兩岸銀行業合作共搶「帶路財」。

大陸銀監會國際部主任范文仲表示,「一帶一路」是大陸重要經濟發展戰略,蘊藏很多商機;今後會看到兩岸金融機構攜手合作,共同發掘一帶一路商機,他對此充滿信心。

「一帶一路」推出以來,許多台資銀行躍躍欲試,盼能攜手大陸銀行,搶攻「帶路財」,永豐銀便攜手中國工商銀行積極切入相關的聯貸商機。銀監會表態,讓台資銀行更具信心。

 

國銀登陸 兩大生存之道
記者邱金蘭、韓化宇/南投報導/經濟日報
2009年兩岸簽署金融監理合作瞭解備忘錄(MOU)、正式開啟兩岸金融往來大門至今已六年,昨(14)日兩岸金銀五會上,雙方都認為兩岸銀行往來「正邁入一個新階段」,台資銀行分行轉型子行及股權投資合作,將是未來的兩大經營模式。

儘管兩岸服貿協議卡關,導致中國工商銀行參股永豐銀行20%股權案,遲遲無法進行。但大陸銀監會的新聞稿明確表示,雙方積極支持兩岸銀行業探索開展相關股權合作事宜。

 

大選變數 兩岸協商進展有限
記者郭玫君/台北報導/聯合報
二○一六總統選舉在即,兩岸官方互動雖未止步,但近期雙方談判陷入停滯。我方官員「樂觀期待」的陸客中轉,雙方對是否和「航路優化」掛鉤仍存歧見,立場毫不鬆動;原盼近期舉行的第五次工作性商談,也因「等待適當時機」未確定時程,上路遙遙無期。

面對大選變數,雙方近來鋪陳兩岸協商、兩岸事務首長互訪等制度化互動不會中斷的氛圍,接下來雖有兩大重頭戲,包含陸委會主委夏立言預計本月下旬回訪大陸,大陸海協會長陳德銘訂十月我方國慶後訪台;但從各項議題進展來看,仍難擺脫政治考量。

據了解,兩岸貨貿第十一輪談判至今仍沒有譜,兩岸互設辦事處議題今年六月第八次業務溝通,但因相隔近一年,進展有限,陸方態度也頗消極,兩議題要在馬政府任內達陣的可能性極低。

陸客中轉是目前條件相對成熟的議題,但上月底在福州舉行的兩會第十一次高層會談,雙方對協商結果各說各話。陸方未鬆口與航路優化脫鉤,且文字和口頭陳述都簡化處理,未提時程與進展,和我方的樂觀說法不同。

預計本月登場的「夏張二會」,雙方仍在敲時間。至於將談哪些議題,也未見輪廓。五月夏張會上,對陸客中轉的共識已跳票,僅隔四個月又要再一次會談,官員私下表示要有具體進展並不樂觀。

 

服貿卡關 金融五會沒獨家優惠
本報記者孫中英/聯合報
一年一度的兩岸金融三會(金銀會『銀行監理單位』、金保會『保險監理單位』、金證會『證券監理單位』),由金銀會打頭陣。雖然金管會強調,「開會本身就具重大意義」,但在兩岸服貿協議遭立法院卡關整整兩年,難掩台灣金融市場已流失先機的事實。

雖然金管會已事先打過預防針,強調金銀五會「不會談市場准入」,但昨天的「金銀五會」結論,若跟前年的「金銀三會」相比,幾乎全然沒有亮點;尤其大陸願意再對台灣銀行業開放的承諾,例如可「同省異地」開第二家分行,也是「所有外資銀行全體適用」。

大陸銀監會國際部主任范文仲昨天說,大陸市場開放是基本原則,「但沒有對特定對象」,雖然對台資機構開放,一向是大陸考慮的重要領域,但目前大陸市場基本上是對所有外商及投資人「一體開放」。

大陸官方把話說白了,台資金融業者進入大陸不再具有「獨家優惠」,這也只能怪藍綠惡鬥,把台灣市場變成「焦土」,服貿協議在台灣立法院躺了兩年,大陸曾願意加碼提供市場准入優惠,但「台灣自己不要」。

銀監會在金銀三會中對台灣送出的「獨家贈品」,包括加速審批台資銀行可設同省異地支行、同城支行、村鎮銀行、東北及中西部分支機構等,因遭服貿卡關,至今一項都沒實現。

但在這兩年內,大陸已對所有外資銀行鬆綁經營人民幣業務條件及營運資本金限制,讓原本在大陸市場已處於落後態勢的台資銀行業,再添競爭對手。

 

訪梅子夢工廠 大陸官員驚豔
文/賴香珊/聯合報
兩岸銀行監理合作平台會議昨天在南投縣埔里鎮召開,金管會主委曾銘宗趁會議前邀請中國大陸銀監會主席尚福林(左二)等人前往信義鄉農會,參訪梅子夢工廠瞭解農村金融,多元且創意性十足的農特產商品,令眾人驚豔。

信義農會總幹事黃志輝說,大陸官員對於運用創意行銷概念打造地方農特產,以及供銷中心如何成功轉型為購物、用餐和旅遊服務兼具的「梅子夢工廠」都感到好奇、提問,盼透過經驗分享取經,將成功案例帶回大陸,強化農村金融交流與合作。

 

陸外匯占款大減 恐再降準
記者林則宏/綜合報導/經濟日報
資本正大量流出中國又有新佐證,中國人民銀行(大陸央行)昨(14)日公布,8月金融機構外匯占款較7月大減逾人民幣7,200億元(約新台幣3.6兆元),為連續第三個月減少,並創下史上最大單月金額,這主要應與市場預期美國即將升息、人民幣看貶有關。

由於境外資金進入中國大陸後要兌換成人民幣,大陸就必須動用本國貨幣購買外匯,這將使得大陸的貨幣供給增加並形成「外匯占款」。外匯占款若減少就代表資本反向流出中國。未來若外匯占款持續減少,導致流動性進一步趨緊,大陸再次調降存準率的可能性也將隨之升高。

今年以來,大陸金融機構外匯占款波動明顯增大,而從6月起,每月降幅逐步擴大。

民生證券指出,8月金融機構外匯占款下降7,238億元,略高於先前人行公布的8月外匯存底減少939億美元,但這都反映人民幣中間價改革後,大陸正面臨的資本外流壓力。

中銀國際宏觀經濟研究所研究主管周景彤對《第一財經日報》表示,「在其他條件不變情況下,(外匯占款減少)會導致社會流動性趨緊,8月市場利率走高就是其反映。如果外匯占款繼續減少,人行降準概率就會增大。」他指出,外匯占款已由過去增加流動性的因素轉變為減少流動性的因素,正在改變中國流動性補充管道和模式。

摩根士丹利華鑫證券研究部宏觀經濟研究主管章俊說,在市場一致預期美國聯準會將在今年內升息的背景下,資本正在從新興市場加速流出。而8月初人民幣中間價形成機制的調整,以及中國經濟基本面持續疲軟,一定程度上都加劇了中國資本外流。

章俊認為,短期內,中國經濟若能在9月和第4季成功回穩,一定程度上可以緩解資本外流。

但中長期來看,在美國升息和美元升值的大周期下,人民幣貶值的壓力恐怕不會減輕,人民幣還是應該及早和美元脫鉤而轉向盯住一籃子貨幣。

民生證券研究院固定收益組負責人李奇霖也指出,在人民幣貶值預期下,資本外流正在加快。他表示,人民幣貶值反映的是人民幣資產缺乏賺錢效應,人行可以透過提高售匯成本,直接公開市場干預,壓縮離岸人民幣匯率和在岸人民幣匯率差壓縮套利空間,來穩定人民幣貶值預期。

 

外匯交易 監管趨嚴
記者林則宏/綜合報導/經濟日報
大陸加強外匯管控又有新動作,據彭博報導,大陸國家外匯管理局對外匯交易業務的監管已經收緊至資本項下,於日前要求上海各外匯指定銀行自查全部境外直接投資外匯業務。

彭博表示,大陸國家外匯局近日下發「關於開展資本項目外匯業務專項核查」的通知。

上海各外匯指定銀行被要求在上周五(9月11日)之前,完成自查從今年6月1日至8月31日期間進行的全部境外直接投資登記和外匯買賣業務。

上海各外匯指定銀行自查內容的重點包括:境內機構在境外進行直接投資的資金來源和境外資金用途,須具備真實性;銀行自行制定的涉及境外直接投資以及資金匯兌業務的內部控制和操作規程,是否符合外匯管理相關規定。

大陸網路財經媒體《華爾街見聞》指出,中國大陸正逐步收緊對於外匯業務的監管控制,其路徑越來越清晰,相關新規定的推出越來越密集,其背後是中國大陸正面臨越來越大的資本外流壓力。

法國興業銀行中國經濟師姚煒認為,中國政府將一邊允許人民幣有序貶值,一邊對資本流出設置更多的限制。

姚煒還表示,為減輕拋售外匯存底來抵消資本外流的壓力,中國人民銀行有很大的可能性在不久之後實施資本管制。

 

開放QDII2 國務院點頭
記者杜宗熹/綜合報導/經濟日報
繼大陸合格境內機構投資者(QDII)、滬港通、人民幣合格境內機構投資者(RQDII)之後,據傳大陸國務院也將開放「合格境內個人投資者」(QDII2)。這令國際金融業界相當看好大陸資產全球化配置所帶來的機會,大陸民眾也有望直接投資海外市場。

新華社報導,繼藉助公募或私募基金曲線投資之後,大陸國務院已明確批准將擇機推出QDII2,而相關試點管理辦法或許不久之後就會發布。據悉,已有上海、天津等六個城市,獲選為首批獲准開展QDII2境外投資試點城市。

丹麥盛寶銀行(Saxo)亞太區執行長亞當.雷諾茲(Adam Reynolds)說,伴隨QDII2的實施越來越近,境外股票、債券、基金、保險、外匯及衍生品市場,將迎來越來越多的中國大陸投資者。盛寶銀行將密切關注相關改革進程,積極為大陸合作夥伴和客戶,提供多資產交易平臺和技術。

根據大陸國家外匯管理局的官方數據顯示,截至今年6月29日為止,已有132家機構陸續獲得QDII資格,獲批額度達到近900億美元(約新台幣2.88兆元)。

而根據波士頓諮詢公司的調查也顯示,經過數十年的經濟高速增長,大陸私人財富規模年複合成長率高達21%,預計到2015年底時,大陸的個人可投資資產規模將達到人民幣110兆元(約新台幣550兆元)。

 

中資全球化配置 國際金融界看好
大陸新聞中心/綜合報導/聯合報
繼QDII(合格境內機構投資者)、滬港通和RQDII之後,QDII2(合格境內個人投資者)將呼之欲出。這使國際金融業界看好中國資產「全球化配置」帶來的機會。

新華社報導,大陸國家外匯管理局的數據顯示,截至今年6月29日,已有132家機構陸續獲得QDII資格,獲批額度達近900億美元。

中國基金業協會黨委書記洪磊近日在丹麥盛寶銀行舉行的研討會上透露,截至今年4月末,中國正在運行的對衝基金產品達到6714支,資產管理規模達8731.5億元人民幣。

越來越多中國背景的對衝基金投資團隊啟航出海,在全球可投資市場範圍內進行資產配置,使用海外市場的金融衍生工具進行對沖。

繼藉助公募或私募基金曲線投資後,大陸民眾可望對海外市場直接投資。大陸國務院將擇機明確同意推出QDII2,相關試點管理辦法或很快發布。已有上海、天津等6個城市首批獲准開展QDII2境外投資試點。

波士頓諮詢公司的調查顯示,經過數十年的經濟高速增長,中國私人財富規模年複合增速高達21%,預計到2015年底中國個人可投資資產規模將達到110兆元人民幣。

另有調查顯示,伴隨境內股市和人民幣匯率波動加劇,7月以來大陸本土中產家庭境外資產投資意願出現大幅增長。中國資產「全球化配置」的趨勢,也引起國際金融機構的高度關注。

 

經濟學人:管控經濟放緩 陸最大挑戰
記者杜宗熹/綜合報導/聯合報
英國「經濟學人」雜誌日前在上海發布首份對大陸商業環境的評估報告「中國經商二○一五」(Business in China 2015: Back to business),內容指出大陸經濟體總量已今非昔比,能否順利度過當前經濟放緩帶來的影響,將取決於具有企業家精神的私營企業韌性和活力,以及對國有企業的改革。

報告強調,「中國所需的最大改革,是觀念的改變」。財新網報導,這份報告認為,雖然目前大陸的經濟成長率已跌至兩位數以下,但即使年成長率只有百分之五,大陸實際的經濟產出,也高於二○○七年時年成長百分之十四的產出。因此,英國經濟學人全球總編輯貝德斯認為,大陸目前最大的挑戰是如何管理經濟放緩,使其在可控的範圍內。

報告包含九個不同的主題,涉及經商環境、消費者改變、如何處理與資本主義的關係、製造業情況、私人企業成長、外商投資、企業家精神與科技、改革與創新等不同面相。

在對製造業前景的看法中,報告引述美國賓州大學華頓商學院教授莫里斯.科恩進行的一項調查,顯示大陸的製造業在很多行業仍領先。此外,製造業回流到先進國家情況並未大規模出現。

儘管部分生產活動正轉移至其他國家,但報告說,大陸仍然是亞洲工廠的中心。大陸仍擁有優良的基礎設施以及大量辛勤、且技能熟練的勞動力。儘管工資在上漲,但其勞動生產率遠遠超過印度、越南及其他競爭對手。預計在二○二五年之前,還是將保持每年百分之六至七的成長。

報告認為,大陸國企無論數量、還是產出皆在萎縮,但仍占有多得不成比例的資源;國企還將私營企業排擠出局。國企蹩腳的投資決策到過高的投資槓桿比率,也是造成大陸經濟過剩的主要原因。如果大陸想要讓經濟扎下更穩固的根基,並且挖掘私營企業的全部潛能,那麼就須對國企改革。

報告指這需在以下三個方面努力:一、加快金融自由化,使信貸 流向最具活力而非關係最硬的公司;二、加強相應法治建設,讓所有企業無論本土還是外資,都能受到平等對待;三、鼓勵整個經濟體制內的充分競爭,包括策略性部門。

 

本季GDP增幅 估降至6.5%
記者杜宗熹/綜合報導/經濟日報
中國國際金融有限公司(中金)昨(14)日發布報告,將大陸今年第3季度國內生產總值(GDP)成長率預測,從之前的7.0%,下調至6.5%,並預估年底前還會再降息一次、降準兩次。顯示其對大陸今年下半年和明年上半年的經濟情況,較之前更為悲觀。

路透報導,中金公司的報告指出,第4季預測從7.2%下調至6.6%,並將明年的全年GDP成長率預測,從7.5%下調至6.6%,大陸7月和8月的經濟資料表明,在今年第2季度的溫和反彈之後,經濟成長的動能再次減弱。其中,出口需求增長大幅放緩,而國內投資風險偏好顯著降低。

此外,能夠提升大陸長期增長潛力的結構性改革雖備受期待,但具體推行亦慢於先前的預期。報告也稱,大陸經濟成長的再度減緩,源於近期資產價格波動,導致投資風險溢價急劇上升及外部需求加速下滑,但也反映宏觀政策,尤其是財政政策面臨經濟成長動能下降時的調整緩慢且不充分。儘管今年3月以來,大陸國內無風險利率逐步下降,但生產者面臨的實際貸款利率,仍然持續上升。

中金公司是首家由大陸與外國公司合資組建的投資銀行,由實際上受大陸官方影響的幾家國有公司,與美國的摩根史坦利(Morgan Stanley,俗稱小摩)主導在1995年時設立。

中金因為其特殊的背景,曾在大陸國有的大型企業的上市業務中,有著近乎壟斷的角色。包含現任中共中央政治局常委王岐山、中國人民銀行行長周小川等高層,都曾在中金公司工作。大陸前總理朱鎔基之子朱雲來,更曾擔任中金公司總裁長達十年,直到2014年才退休。

 

韓劇吃的用的 視頻網買得到
記者仝澤蓉/Upaper
愛奇藝網總編輯高瑾昨天指出,視頻網站未來不會只是網站,而是連接人與服務的門戶,愛奇藝要建構包含電商、遊戲與電影票等業務,例如網友在愛奇藝播放的韓劇中看到吃、喝、用等物品,想要買這些東西,都能透過愛奇藝網站買到。

愛奇藝是中國大陸視頻網站市占率第一,高瑾說視頻網站不但根據不同用戶策畫不同影音節目,未來也會是連結人與服務的平台門戶,透過視頻的載體讓生活更便利。

她表示,截至今年6月底為止,大陸手機上網的人數有5.94億人,占大陸所有網路使用者的89%,手機上網者成為主流,這是因為中國大陸國產智慧型手機普及化。

 

自貿區突破 將「百花齊放」
記者韓化宇、邱金蘭/南投報導/經濟日報
兩岸服務貿易協議卡關,台資銀行業者希望透過自貿區單點突破,大陸方面昨(14)日給予正面回應,且除福建自貿區外,大陸銀監會國際部主任范文仲表示,會進一步考慮擴大開放範圍。

今年以來,大陸推出福建、廣東及天津等自貿區,其中福建自貿區以台資金融業為主要適用對象,包括區內同省異地支行、放寬台資金融業准入及業務門檻、提高台資金融業參股大陸金融機構持股上限等。

但服貿卡關,台資銀行業者希望先透過福建自貿區開放做單點突破。對於福建自貿區的開放模式,未來會否擴大到上海等其他地區?范文仲給予肯定的答覆。

范文仲說,假設自貿區如果有成功的經驗,且這些經驗適於進一步推廣的話,會保持積極開放態度,未來都考慮進一步擴大開放範圍。

 

大陸土豪海外購屋 逾70%付現
大陸新聞中心/綜合嘉南藥理專科學/聯合報
第一財經日報昨天報導,超過70%的大陸民眾在海外購房採現金付款。但中國大陸有外匯管制,每人每年兌換外匯上限為5萬美元,「土豪」若要合法匯出,必須動用10多名親戚朋友的身分證,才能夠換足外匯。

不過,「螞蟻搬家」的買房方式可能面臨挑戰。路透援引消息人士的說法,大陸國家外匯管理局(外管局)一份文件要求,各家銀行對可能的分拆交易提高警惕,必要時拒絕購匯申請。

一財報導,環球置業投資集團總經理楊瑾表示,隨人民幣貶值預期增強,大陸最近諮詢海外買房的人數大幅增加,主要針對美國、英國、澳洲等先進國家。不過,隨著政策逐步收緊,未來海外置產會面臨不小挑戰。

楊瑾表示,有一類客戶是完全不需要走出國門,大多只是透過仲介了解購房當地的經濟情況,就做出購房的決定。這類客戶最明顯的特徵就是幾乎都是現金付款。

楊瑾說,公司過去有一半的客戶現金付款。有數據顯示,超過70%的大陸民眾在海外購房採現金付款。

報導說,儘管美國房產便宜,但買一棟湖景度假屋大約要80萬美元,全額現金付款需要動用超過16個身分證才能兌換足夠的美元。如果前述外管局分拆交易的規定落實,未來土豪想要透過一次性付款購買海外房產將有一定難度。

 

中國中鐵整合資產 進軍海外
記者蔡敏姿/綜合報導/經濟日報
大陸國企改革方案才剛出爐,中國中鐵與旗下公司中鐵二局同步公告稱,雙方因重大資產整合事項,決定於昨(14)日起停牌(暫停交易)。分析認為,這是中國中鐵在為海外業務鋪路。

新京報報導,備受關注的《關於深化國有企業改革的指導意見》周日公布,基建領域被認為即將展開新一輪併購重組,中國中鐵和中鐵二局的公告印證這一猜測。

中國中鐵表示,因公司籌劃與旗下中鐵二局之間的重大資產整合事項,存在重大不確定性,為保證公平訊息披露,避免造成公司股價異常波動,公司股票自9月14日起停牌。同日,中鐵二局也發布停牌公告。兩家公司承諾,於股票停牌之日起的五個工作日內將復牌(恢復交易)。

截至9月11日收盤,中國中鐵報人民幣11.2元(約新台幣57.6元),中鐵二局報人民幣11.9元(約新台幣61.2元)。

外界預測,中國中鐵與中鐵二局資產整合後,中國中鐵的海外業務將進一步做大做強,未來可能再整合中鐵建,或者與中鐵建共同出資成立一個國際高鐵基建公司。

中國中鐵半年報顯示,海外收入年增14.35%,營收占比升至4.9%。隨著「一帶一路」戰略的持續推進,海外業務高速成長。

鳳凰財經指出,公開資料顯示,中鐵二局成立於1950年,2001年上市,是中國中鐵系統內規模和實力最大的成員企業。目前,中國中鐵100%控股中鐵二局集團,進而成為上市公司中國中鐵的間接控股股東。從2014年7月開始,中國中鐵密集對公司業務進行重組。

中金公司分析師廖明兵指出,繼對設計院、電化局和投資業務進行內部重組後,公司上半年又開展海外業務內部重組,這將進一步減少內耗、增強競爭力並降低成本費用。

目前,中國中鐵主要從事基建建設業務、勘察設計與咨詢服務業務、房地產開發業務等,其中基建建設業務是公司營業收入的最大來源。

 

陸股解碼/反彈沒量 行情夭折
許弘林/經濟日報
周一滬深股市平開低走,午市跌勢加速,最終滬深兩市因金融股護盤維穩導致走勢分化,深成指跌幅超過6.5%。

截至收盤,上證綜指收3,114.80點,下跌85.43點,跌幅2.67%;深成指收於9,778.23點,下跌685.46點,跌幅6.55%;兩市共成交6,811億元。

從類股來看,銀行業逆勢走強,上漲2.58%,而電子和電腦領跌大盤,分別下跌7.02%和7.61%;兩市僅99檔個股上漲,其中漲停16檔,在下跌的2,300檔個股中,其中跌停的約有1,400檔。

從目前看,市場人氣低迷,行情可能進入新一輪下跌,但這輪下跌離底部應該是很近了,首先導致反彈迅速夭折的原因主要是反彈沒量,兩市成交量遲遲不能放大,顯示市場缺乏增量資金,以存量博弈為主,觀望氣氛濃重,雖然指數漲幅不大,但其中不少個股已經超跌反彈20%甚至更多。

隨著周一的大跌,投資者心態再次陷入高度緊張,杯弓蛇影,而且由於出現1,400檔個股跌停,因此周二可能會有慣性下跌。

因此,雖然短線大盤仍有探底,但上證指數未必創出調整新低,而深成指在這輪下跌結束後,有望探明階段性低點,只是底部震盪的過程相對較長。(作者是申銀萬國機構證券銷售董事)

 

港股導航/Fed決策 後市關鍵
李淑蓉/經濟日報
受大陸當局加快調查場外配資影響,A股昨(14)日反覆向下,港股亦開高走低,截至收盤,恆生指數小漲0.27%,收21,561點;國企指數漲0.11%,收9,728點。市場成交量港幣695億元,不足港幣700億元,顯示美聯準會議息前,投資人觀望態度濃厚。

盤面上,券商股跌幅較重,主因中國證監會對包括海通在內的四家券商進行罰款,指其未對場外配資戶嚴格審查,此舉再引發市場對中國證監限期整肅場外配資的疑慮。在經濟數據方面,大陸8月社會消費品零售年增長10.8%,優於市場預期。工業增加值年增6.1%,高於前值,分析指閱兵導致大量企業限產的情況下,工業增速仍然上升。

另外,8月固定資產投資年增10.9%,增速放緩主要受到房地產投資增速下行影響,而未來在房地產銷售回暖帶動下,投資部分有望反彈。

本周值得留意的因素眾多,首推美聯準會議息會議,結果將於周五凌晨公布。市場對是否加息,仍然無一致性看法。外界討論升息議題多時,若有加息,可視為不明朗因素消除。更重要的反而是會後聲明及未來升息速度及幅度,才是影響港股後市關鍵,若聯準會採取緩慢的升息政策,對港股將是樂觀的訊號。(作者是新光中國成長基金經理人)

 

復星海外收購腳步 放緩
記者蔡敏姿/綜合報導/經濟日報
在海內外頻頻收購保險公司和銀行後,復星集團董事長郭廣昌近日稱,未來兩年將放慢全球收購的節奏,復星還將出售全球各地的一些房地產資產和股權。這是他首次表示將放慢收購步伐。

分析稱,A股這波股災是影響復星海外併購銀彈不足的主要原因。

復星控股於7月6日公告,大舉買進自家股,增持復星國際約1,386萬股,平均價為港幣15元。

消息發布後,復星集團旗下上市公司復星國際昨(14)收在港幣13.4元,漲0.75%;復星醫藥收在港幣23.75元,漲2.15%。

彭博資訊報導,自稱巴菲特弟子的郭廣昌表示,將致力於完成近期交易,並在全球主要市場構建一個保險和金融服務網路。

根據彭博數據,截至7月,一年內復星集團宣布十筆交易,價值達到64億美元(約新台幣2,093億元)。

在公司尋求整合業務和努力降低債務水平之際,郭廣昌說,公司一直比較謹慎,將繼續尋找新的投資機會,不過目前的主要任務是專注於已有的布局。

華爾街見聞指出,郭廣昌稱,復星還將在全球範圍內出售一些房地產資產和股權,因為一些價格已經攀升至令人滿意的水平,但是拋售規模不大。

復星集團海外策略的轉變可能會對收購葡萄牙Novo Banco產生影響。

 

金銀五會結論 台資銀三利多
記者韓化宇、邱金蘭/南投報導/經濟日報
第五次兩岸銀行監理合作平台會議昨(14)日獲得三大突破,包括台資銀行在大陸同省設分行條件將從寬、儘速落實台資銀行在福建自貿區開放措施,以及大陸將開放台資及外資銀行參股大陸銀行條件等。

這三項開放措施一旦落實,有助台資銀行快速擴大在大陸市場的業務與商機。

金管會主委曾銘宗與大陸銀監會主席尚福林昨天在南投埔里鎮農會舉行金銀五會,會後由金管會銀行局長詹庭禎與銀監會國際部主任范文仲共同主持記者會,宣布會議結論,除了監理交流外,在兩岸銀行業務面,出現三大突破,包括:

第一,陸方在會中表達支持台資銀行赴大陸自貿區設立分支機構,將給予必要的協助。在福建自貿區部分,陸方將積極評估對台資銀行的相關開放創新措施,對於條件已成熟的項目,將儘速落實。

第二,雙方積極支持兩岸銀行發展股權合作事宜,大陸也將進一步開放參股大陸銀行條件。范文仲表示,大陸對台資、外資銀行參股陸銀,一直是開放的,目前對股權有一定的要求,未來會進一步推動開放。

第三,大陸將放寬在同省內設第二、第三家分行的條件。

 

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